Βασικά Takeaways
Η μεγάλη παράνομη αγορά και το ποικίλο ρυθμιστικό τοπίο ήταν πονοκέφαλοι για τη νόμιμη βιομηχανία κάνναβης, αλλά η υιοθέτηση συνεχίζει να αυξάνεται και οι παγκόσμιες πωλήσεις νόμιμης κάνναβης θα μπορούσαν να αυξηθούν κατά 15%, στα 37 δισεκατομμύρια δολάρια το 2023.4
Οι τρέχουσες συνθήκες λειτουργίας έχουν επικεντρωθεί στις εταιρείες κάνναβης στην αύξηση της αποτελεσματικότητας και στην τοποθέτηση για πιθανές νομοθετικές νίκες στις ΗΠΑ.
Σε διεθνές επίπεδο, η δυναμική της εφοδιαστικής αλυσίδας συνεχίζει να βελτιώνεται στον Καναδά και η προτεινόμενη νομοθεσία για τη νόμιμη χρήση ψυχαγωγικής κάνναβης στη Γερμανία θα μπορούσε να θέσει το έδαφος για ευρύτερη υιοθέτηση στην Ευρώπη.
Καναδάς
Η δυναμική της εφοδιαστικής αλυσίδας για τη νόμιμη αγορά κάνναβης συνεχίζει να βελτιώνεται στον Καναδά, αν και ο χώρος εξακολουθεί να υπόκειται σε αυξανόμενους πόνους. Οι παγκόσμιες νόμιμες πωλήσεις κάνναβης ενισχύονται από την αυξανόμενη καταναλωτική βάση και τη βελτίωση των δικτύων διανομής για καλλιέργεια και άδειες λιανικής πώλησης. Ωστόσο, σε πολλές αγορές, οι νόμιμοι διανομείς εξακολουθούν να ανταγωνίζονται τις παράνομες αγορές. Πέντε χρόνια μετά τη νομιμοποίηση, εκτιμάται ότι το 33% των πωλήσεων κάνναβης στον Καναδά εξακολουθεί να προέρχεται από την παράνομη αγορά.5Συχνά, οι αδειοδοτημένοι συμμετέχοντες σε όλη την αλυσίδα εφοδιασμού κάνναβης μειώνουν δραστικά τις τιμές για να παραμείνουν ανταγωνιστικοί έναντι των μη αδειοδοτημένων προϊόντων. Αυτή η δυναμική οδηγεί σε συμπιεσμένα περιθώρια και κέρδη. Ωστόσο, πιστεύουμε ότι αυτό είναι ένα βραχυπρόθεσμο εμπόδιο και ότι οι αδειοδοτημένοι καλλιεργητές πιθανότατα θα είναι σε θέση να αυξήσουν τις τιμές σημαντικά μακροπρόθεσμα, μόλις η αγορά ενοποιηθεί και η παράνομη αγορά είναι λιγότερο ανησυχητική. Παρά τους αυξανόμενους πόνους της αγοράς, οι πωλήσεις ψυχαγωγικής κάνναβης σε αδειοδοτημένα καταστήματα συνεχίζουν να αυξάνονται. Το 2022, οι Καναδοί αγόρασαν κάνναβη συνολικής αξίας 4,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων CA.6
Οι προμηθευτές με έδρα τον Καναδά παρακολουθούν επίσης στενά τις προσπάθειες νομιμοποίησης στο εξωτερικό. Δεδομένης της συνεχιζόμενης υποστήριξης των καταναλωτών για εθνική νομιμοποίηση στις ΗΠΑ, οι καναδικές εταιρείες βελτιώνουν ολοένα και περισσότερο τις στρατηγικές τους για να εισέλθουν στην αγορά των ΗΠΑ μέσω εξαγορών. Η δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών (Σ&Ε) έχει σταματήσει τον τελευταίο περίπου χρόνο, λόγω καθυστερήσεων στη νομιμοποίηση σε βασικές αγορές. Οι καναδοί παραγωγοί με άδεια προσπαθούν να εισέλθουν γρήγορα στην αγορά των ΗΠΑ και είναι έτοιμοι να αυξήσουν την καναδική παραγωγή για εισαγωγή στις ΗΠΑ μετά τη νομιμοποίηση. Η Canopy Growth σύναψε συμφωνία το 2019 για την εξαγορά της Acreage Holdings με έδρα τις ΗΠΑ, εάν η παραγωγή και η πώληση κάνναβης γίνει ομοσπονδιακά νόμιμη στις ΗΠΑ.7Η Canopy ανακοίνωσε τον Οκτώβριο του 2022 ότι επιτάχυνε τα σχέδιά της να εισέλθουν στην αγορά των ΗΠΑ, με την πρόθεση η εξαγορά να ολοκληρωθεί μέχρι το τέλος του 2023.8Η Tilray Brands, από την πλευρά της, εστιάζει στα καταναλωτικά αγαθά, αλλά έχει σημειώσει ότι οι συγχωνεύσεις και εξαγορές στην αγορά των ΗΠΑ θα αποτελέσουν προτεραιότητα για τη συνέχεια.
Αγορά των Ηνωμένων Πολιτειών
Η αγορά κάνναβης των ΗΠΑ έχει δει αξιοσημείωτη βελτίωση μέσω της αυξανόμενης νομιμοποίησης της ιατρικής ή/και ψυχαγωγικής κάνναβης σε κρατικό επίπεδο. Σε μια πρόσφατη μελέτη Global X, τα δύο τρίτα των ερωτηθέντων υποστήριξαν τη νομιμοποίηση της κάνναβης σε εθνικό επίπεδο.9Η κίνηση του Προέδρου Μπάιντεν τον Οκτώβριο του 2022 να συγχωρήσει όλα τα ομοσπονδιακά αδικήματα της απλής κατοχής κάνναβης μιλά για την ευνοϊκή μετατόπιση τόσο του νομοθετικού όσο και του δημόσιου αισθήματος προς την κάνναβη και είναι ένα θετικό βήμα προς τη σταθεροποίηση της αγοράς κάνναβης των ΗΠΑ σχεδόν 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η κίνηση έδειξε επίσης ξεκάθαρα τη συνεχιζόμενη πίεση των καταναλωτών για την επιτάχυνση των νομοθετικών προσπαθειών που έχουν σταματήσει στο Κογκρέσο. Το Κογκρέσο επανέφερε τον SAFE Banking Act στις 27 Απριλίου, πυροδοτώντας εκ νέου τις ελπίδες για την ψήφισή του. Το νομοσχέδιο έχει σχεδιαστεί για να επεκτείνει την πρόσβαση των εταιρειών κάνναβης σε παραδοσιακές τραπεζικές υπηρεσίες, η οποία είναι σοβαρά περιορισμένη επί του παρόντος, επειδή η κάνναβη εξακολουθεί να είναι παράνομη σύμφωνα με την ομοσπονδιακή νομοθεσία. Το Bloomberg Intelligence έχει επί του παρόντος 40% πιθανότητα να εξαφανιστεί το 2023.10
Στις ΗΠΑ, συνεχίζουμε επίσης να ακολουθούμε τον ευρύτερο χώρο της ιατρικής κάνναβης, συγκεκριμένα τη χρήση κανναβινοειδών σε φάρμακα εγκεκριμένα από τον FDA. Ο FDA έχει εγκρίνει ένα φάρμακο που προέρχεται από κάνναβη, το Epidiolex (κανναβιδιόλη) και τρία συνθετικά ναρκωτικά που σχετίζονται με την κάνναβη: Marinol (δροναβινόλη), Syndros (δροναβινόλη) και Cesamet (nabilone).11Δεδομένου του αυξανόμενου ενδιαφέροντος για το διάστημα, ο οργανισμός κυκλοφόρησε ενημερωμένες οδηγίες κλινικών δοκιμών τον Ιανουάριο του 2023 για την κάνναβη και τα ανθρώπινα ναρκωτικά που προέρχονται από την κάνναβη.12Αυτά περιλαμβάνουν πόρους για πληροφορίες σχετικά με την ποιότητα και την κατάσταση ελέγχου, καθώς και μεθόδους για τους ερευνητές για τον υπολογισμό των διαφορών THC μεταξύ κάνναβης και κάνναβης. Η καθοδήγηση αναμένεται να διαδραματίσει βασικό ρόλο στην πιο ενημερωμένη κλινική έρευνα για τα φάρμακα κάνναβης, ανοίγοντας πιθανώς το δρόμο για πρόσθετες εγκρίσεις φαρμάκων κανναβινοειδών. Ο αριθμός των κλινικών δοκιμών με κάνναβη για τη θεραπεία ασθενειών συνεχίζει να αυξάνεται, με ιδιαίτερη έμφαση στη θεραπεία του νευροπαθητικού και του χρόνιου πόνου, υπογραμμίζοντας τις τεράστιες δυνατότητες της κάνναβης στη διαχείριση του πόνου τα επόμενα χρόνια.
Παγκόσμια Επέκταση: The Next Frontier
Η γερμανική κυβέρνηση αποκάλυψε πρόσφατα το νομοθετικό της σχέδιο για την ψυχαγωγική κάνναβη, το οποίο θα επιτρέπει στους πολίτες να καλλιεργούν, να κατέχουν και να καταναλώνουν το ναρκωτικό για ψυχαγωγικούς σκοπούς.13Η κίνηση ήταν πολυαναμενόμενη, καθώς η νομοθετική στρατηγική της Γερμανίας για την κάνναβη αναμένεται να δώσει τον τόνο για το πώς άλλες ευρωπαϊκές χώρες αντιμετωπίζουν τη νομιμοποίηση της κάνναβης. Εάν περάσει ο νόμος, η Γερμανία θα γίνει η μεγαλύτερη χώρα σε πληθυσμό που θα νομιμοποιήσει την κάνναβη. Το προτεινόμενο σχέδιο δείχνει μια ανανεωμένη έκδοση του αρχικού σχεδίου που δημοσιεύτηκε τον Οκτώβριο του 2022, καθώς το προσχέδιο πλαισίου της Γερμανίας στάλθηκε στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή, την εκτελεστική εξουσία της ΕΕ, για έγκριση για να διασφαλιστεί η συμβατότητα με την ΕΕ και την παγκόσμια νομοθεσία για τα ναρκωτικά. Αν και η Γερμανία έπρεπε να επανεξετάσει ορισμένες από τις στρατηγικές της στην αναθεωρημένη πρόταση, η κίνηση πιθανότατα θα διαδραματίσει βασικό ρόλο στην οδήγηση παρόμοιας νομοθετικής αλλαγής σε όλες τις ευρωπαϊκές χώρες, ενισχύοντας ενδεχομένως τις παγκόσμιες πωλήσεις κάνναβης. Η αγορά κάνναβης της Γερμανίας αναμένεται να ξεπεράσει τις πωλήσεις των 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ έως το 2026, με την προϋπόθεση ότι οι πωλήσεις ψυχαγωγίας επιτρέπονται το 2024.14Η Ευρωπαϊκή Ένωση εργάζεται για την περαιτέρω εναρμόνιση της ευρωπαϊκής αγοράς κάνναβης, η οποία πιστεύουμε ότι θα διαδραματίσει βασικό ρόλο στην ανάπτυξη της βιομηχανίας.
συμπέρασμα
Η βιομηχανία κάνναβης έχει κάνει τεράστια βήματα προόδου τα τελευταία χρόνια και βλέπουμε έναν δυνητικά μακρύ διάδρομο ανάπτυξης μπροστά. Ωστόσο, δεδομένης της μεγάλης παράνομης αγοράς και του περίπλοκου ρυθμιστικού τοπίου, η ανάπτυξη είναι απίθανο να έρθει με γραμμικό τρόπο. Η προτεινόμενη νομοθεσία, όπως ο νόμος SAFE στις ΗΠΑ και ένα πιθανό πλαίσιο για νομιμοποίηση στη Γερμανία, θα μπορούσαν να προσθέσουν υποστήριξη στον κλάδο, αλλά, στο μεταξύ, οι εταιρείες είναι πιθανό να παραμείνουν εστιασμένες στην αύξηση της λειτουργικής αποτελεσματικότητας και στην επιτάχυνση των πορειών τους προς την κερδοφορία. Θα μπορούσε επίσης να παρατηρηθεί μια άνοδος στη δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών, καθώς οι καθιερωμένες εταιρείες κάνναβης προετοιμάζονται για πιθανές νομιμοποιήσεις.
Υποσημειώσεις:
1. Bloomberg Intelligence. (2023, 4 Απριλίου). Οι πιέσεις της καναδικής κάνναβης 1Q θα είναι στο επίκεντρο.
2. Ό.π.
3. Ό.π.
4. Ό.π.
5. Τορόντο Κυρ. (2023, 18 Ιανουαρίου). Οι έμποροι ναρκωτικών εξακολουθούν να ελέγχουν το 33% της αγοράς κάνναβης του Καναδά παρά τη νομιμοποίηση.
6. MJBiz. (2023, 21 Φεβρουαρίου). Οι πωλήσεις κάνναβης για ενήλικες στον Καναδά αυξήθηκαν σχεδόν κατά 18% το 2022, αγγίζοντας τα 4,5 δισεκατομμύρια CA$.
7. Ανάπτυξη θόλου. (2019, 18 Απριλίου). Η Canopy Growth ανακοινώνει σχέδιο για την απόκτηση κορυφαίας εταιρείας κάνναβης πολλαπλών κρατών στις ΗΠΑ, Acreage Holdings.
8. Ανάπτυξη θόλου. (2022, 25 Οκτωβρίου). Ανάπτυξη θόλου για γρήγορη είσοδο στην αγορά κάνναβης των ΗΠΑ.
9. Global X ETF. (2022, 24 Οκτωβρίου). Global X ETFs Survey: Cannabis in Our Current Climate.
10. Bloomberg Intelligence. (2023, 23 Μαρτίου). BI Policy Watch: Marijuana Banking.
11. Υπηρεσία Τροφίμων και Φαρμάκων των ΗΠΑ. (2023, 23 Φεβρουαρίου). FDA και Κάνναβη: Διαδικασία Έρευνας και Έγκρισης Φαρμάκων.
12. Αμερικανική Υπηρεσία Τροφίμων και Φαρμάκων. (2023, 24 Ιανουαρίου). Κάνναβη και ενώσεις που παράγονται από κάνναβη: Ποιοτικά κριτήρια για την κλινική έρευνα καθοδήγηση για τη βιομηχανία.
13. Reuters. (2023. 12 Απριλίου). Η Γερμανία απορρίπτει το σχέδιο νομιμοποίησης της κάνναβης μετά από συνομιλίες με τις Βρυξέλλες.
14. Bloomberg Intelligence. (2023, 27 Μαρτίου). Η χαλάρωση των νόμων της Γερμανίας για την κάνναβη μπορεί να πυροδοτήσει την αγορά της ΕΕ.
